La transition de 20% à 10% de VaR mensuelle sur les DARWINs

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Medialux
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09 avr. 2017 00:11

Source : blog Darwinex

Article original paru le 2 avril 2017

Traduction par @Medialux


La transition de 20% à 10 % de la VaR mensuelle.

Comme nous l'avons déjà expliqué dans nos précédents articles, l'un des changements majeurs dans Darwinex reloaded est la réduction de la VaR mensuelle des DARWINS à 10 %.

A l'heure de l'introduction des nouveaux DARWINS avec le nouveau profil de risque, nous avons dû faire face à divers défis opérationnels: Que faisons-nous avec les DARWINS actuels à 20% de VaR ? Qu'advient-il des investisseurs avec "d'anciens" DARWINS ouverts dans leur portefeuille réel ?

Dans cet article nous allons aborder les incertitudes qui se sont présentées à nous, ainsi que les solutions que nous avons adoptées pour introduire les Darwins à 10% de VaR mensuelle.


Quelle données historiques sont affichées dans le Darwin ?

Imaginez un DARWIN AAA, lequel de 2015 à 2017 était coté avec une VaR à 20%. En mars 2017 il est recalculé et converti dans le nouveau format à 10%. Le doute réside dans : quel historique devons-nous afficher dans le graphique du Darwin AAA à partir de maintenant ?

Après moult réflexion, nous avons choisi de recalculer TOUT l'histoire du DARWIN à 10% (c'est à dire qu'à l'avenir, les données du DARWIN seront présentées comme s'il avait été coté avec une VaR à 10% depuis sa création).
  1. En prenant en compte le fait que la méthode de calcul des attributs a changé, les anciens graphiques issus des calculs basés avec une VaR à 20%, n'offriraient plus une image pertinente avec les DARWINS à 10%, et induiraient de la confusion pour les nouveaux investisseurs.
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  2. Pour offrir des outils permettant de backtester les DARWINS, les données doivent être uniformes, tant en termes de calcul de la VaR, que pour le D-Score. Utiliser d'anciennes données à 20% de VaR pour générer des back-tests ne permet pas de résultats cohérents.
Par exemple, prenons le graphique du DARWIN BLI avec 10% de VaR et le nouveau gestionnaire de risques.

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Que se passera-t-il avec les investisseurs qui restent investis dans les anciens DARWINS à 20% ?

Les DARWINS à 20% de VaR continuerons de figurer dans les portefeuilles des investisseurs qui en détiennent, jusqu'à la clôture de la position. La position ne pouvant pas être augmentée. Dès le lancement de Darwinex reloaded, ces DARWINS se comporteront comme les nouveaux DARWINS à 10%, mais avec un levier de 1:2 (en fait ils continueront à fonctionner avec une VaR à 20%).

Souhaitons que l'exemple suivant sera utile. Imaginons que vous avez le DARWIN BLI à 20% de VaR (ancien DARWIN), dans votre portefeuille depuis 2015. À la fin mars 2017, le DARWIN est calculé sur la base des nouveaux attributs et il est converti en VaR à 10% (nouveau DARWIN). Que verrez-vous dans le portefeuille?

Dans votre portefeuille, vous verrez l'ancien DARWIN BLI accompagné d'un point rouge pour vous rappeler l'investissement dans l'ancienne version du DARWIN.


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À partir de la date de création du nouveau DARWIN, votre capital sera investi dans le nouveau DARWIN à 10%, mais avec un effet de levier de 1:2, de sorte que la volatilité de votre investissement correspondra toujours à une VaR à 20%. Important: si vous souhaitez investir dans la nouvelle version du BLI à 10%, vous devriez fermer votre position dans l'ancien BLI et investir dans le nouveau BLI. Malheureusement, en raison des calculs du high watermark, l'ancienne et la nouvelle version d'un DARWIN ne peuvent coexister dans le même portefeuille d'investissement. Nous pouvons ainsi maintenir les high watermark actuels pour tous les DARWINS et les investisseurs.

Pour ceux qui utilisent notre application mobile pour investir, ils devrons clôturer la position d'ancien BLI dans la section portefeuille de l'application, car le moteur de recherche affichera par défaut uniquement la nouvelle version du DARWIN, et ne permettra pas d'investir dans celui-ci, tant que la position dans l'ancienne version du DARWIN n'a pas été clôturée.

Lorsque vous désirer clôturer une position pour passer sur la nouvelle version du Darwin, nous vous recommandons d'attendre que le Darwin n'aie plus de position ouverte sur le marché, afin d'éviter d'être soumis aux commissions de trading.

Pour votre information, pour ceux d'entre vous qui souhaitent maintenir une VaR à 20% dans le nouveau Darwinex reloaded, une option existe pour utiliser le levier 1:2, afin de répliquer les nouveaux Darwins avec une VaR correspondant à 20%.


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Que se passera-t-il avec les prix DarwinIA?

Ceux des DARWINS qui ont accumulé des prix lors des précédentes éditions de DarwinIA garderont les prix investis dans leurs DARWINS, et leurs high watermark's resteront inchangés. Le point déterminant réside dans la nécessité d'adapter l'investissement au nouveau niveau de risque (il est équitable de compenser les baisses de rentabilité induites par la réduction de la VaR à 10%, par un doublement de l'investissement afin de maintenir les conditions originelles du prix).

Pour adapter l'investissement dans les DARWINS qui ont obtenu des prix dans le passé, il sera pris en compte l'équité disponible dans DarwinIA à la date de lancement de Darwinex Reloaded, et ce montant sera doublé.

Prenons un exemple. Imaginons que le DARWIN AAA aie remporté un prix DarwinIA de € 100 000 en février. Lors du lancement de Darwinex reloaded en avril, le DARWIN a perdu 10%: il reste € 90 000 investi par DarwinIA. Puisque que le nouveau DARWIN AAA fonctionne avec une VaR réduite de moitié depuis le lancement de la version reloaded, il serait équitable de doubler l'investissement dans le DARWIN qui fonctionne à 10%.

Dans notre exemple, la solution adoptée consiste donc à doubler le reliquat disponible lors du passage à 10% de VaR, ce qui porte l'investissement à € 180'000 (2 x € 90 000)

Nous somme sûrs que des milliers de questions vont survenir avec le lancement du nouveau site web, mais nous espérons que cet article servira à résoudre les questions les plus importantes.

Comme toujours, à info@darwinex.com, nous sommes toujours à votre service pour répondre à toutes questions que vous pourriez avoir!

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